海外需求与出口替代效应共同支撑出口高景气度

　　9月7日，海关总署公布最新外贸数据，以美元计，我国8月份我国出口2943.2亿美元，同比增长25.6%；进口2359.8亿美元，同比增长33.1%；贸易顺差583.4亿美元，同比增长2.2%。

　　海外需求与出口替代效应共同支撑出口高景气度

　　8月，以美元计我国出口金额创下今年以来新高，同比增速达25.6%，环比增速为4.1%，较上月有所反弹。主要有两方面原因：一是欧美经济整体处于复苏阶段，海外需求仍是出口保持高景气度的重要驱动。欧美主要经济体仍处于扩张区间，8月美国ISM制造业PMI为59.9%，表现超预期；欧元区8月制造业PMI终值为61.4 %，较上月小幅下滑，但较上年同期仍表现较好。整体看，海外需求较旺仍是我国出口创新高的主要动力，对主要贸易伙伴出口都呈现增长态势。二是周边国家受疫情拖累而出口产能走弱，我国出口替代效应仍在。从8月全球疫情来看，新一轮的德尔塔病毒在东南亚地区的传播扩散加快，而部分东南亚国家疫苗短缺，使得该地区大量的制造业企业受到疫情严重影响，大量出口企业基本处于停产停工状态，许多跨国制造商开始将订单向我国东部沿海地区转移。由于我国出口产能韧劲较强，出口补缺效应凸显，支撑8月出口保持较高景气。

　　分产品来看，8月增速较快的是机电产品（包括集成电路、自动数据处理设备及其零部件）、家用电器，同比增速分别为23%、33.4%，集成电路、自动数据处理设备及其零部件出口同比增速分别为38.8%、12.8%，表明欧美在疫情消退后开始出现补库存现象，也印证了欧美制造业PMI处于较高水平。服装及衣着附件、塑料制品等劳动密集型出口增速并不高，同比增速分别为8.6%、6.7%，表明欧美国家消费内需并不强。由于欧美疫情逐渐消退，与防疫相关的纺织纱线/织物及其制品等出口继续下降，同比降幅为15%。

　　进口逐步呈现出“量减价升”的格局

　　8月以美元计价的进口金额高达2359.8亿美元，绝对值创下今年以来新高，同比增速升至33.1%，环比增长达4.3%，表现也好于预期。具体看，8月以来，部分国际大宗商品价格开始出现环比下降的趋势，但较去年同期价格涨幅仍偏高，剔除价格因素后，包括原油、铁矿砂、大豆等进口产品的数量较去年同期均有小幅下滑，进口量同比降幅分别为6.3%、2.9%、1.1%，出现小幅回落趋势，表明内需放缓的压力有所上升。

　　从金额看，8月份以来，重点国际大宗商品价格环比出现回落，但同比涨幅仍较大，机电产品、集成电路、高新技术产品进口同比增速分别为19.1%、21.5%、21.7%。农产品进口同比增速达47%，主要是由于8月我国部分地区受极端天气影响，加之全球农产品价格上涨。而原油、铁矿砂及其精矿进口同比增速则分别高达60%、95%，主要是因为价格较去年同期涨幅较大。

　　预计全年出口保持高景气，进口转向“量增价缩”

　　出口方面，主要关注两点：一是下半年欧美经济复苏的走势，预计欧美复苏仍是维持我国全年出口高景气的推动力；二是下半年运力不足、运价攀升对出口订单会有一定影响。预计下半年出口同比和环比增速不会明显放缓，全年仍保持较高景气度。进口方面，主要有两大因素：一是预计下半年国际大宗商品价格环比将逐步回落，而同比增幅仍比较高，价格因素仍是维持进口稳增格局的主因；二是下半年国内财政将发力，助力经济稳增长，国内需求将会逐渐增强。预计进口可能从上半年“量减价升”转向“量增价缩”的趋势。

　　（交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟、高级研究员邓宇）