方德证券：“碳中和”把握新一轮的投资机会

　　导读：本文由方德证券整理，为实现“碳中和”的目标，不少行业均面临需求新增及结构调整，跟踪电新行业的侧重点和受益程度。

　　“碳达峰”、“碳中和”的远期目标和短期行动

　　什么是“碳达峰”、“碳中和”?“碳达峰”则是指二氧化碳排放总量达到峰值，且此后开始逐年减少。“碳中和”是指企业、团体或个人在一定时间内直接或间接产生的温室气 体排放总量，通过植树造林、节能减排等形式抵消自身产生的二氧化碳排放，实现二氧 化碳的“零排放”。整体而言，“碳达峰”是为最终实现碳中和的阶段性目标和任务。

　　实现“碳中和”是应对全球气候变暖的必然要求。2021 年 1 月，世界气象组织宣布 2020 年全球平均气温约为 14.9℃，较工业化前水平高出 1.2℃左右，是有记录以来最暖的三 个年份之一。而气候的变暖也导致了极端天气频发、冰川融化、海平面上升等一系列问题。为应对全球变暖的威胁，《巴黎协定》确立了2020 年后国际社会合作应对气候变化 的基本框架，提出把全球平均气温较工业化前水平升高幅度控制在2摄氏度之内，并为把升温控制在1.5 摄氏度之内而努力。而根据联合国政府间气候变化专门委员会(IPCC)测算，若实现《巴黎协定》2℃控温目标，全球必须在2050年达到二氧化碳净零排放。

　　Figure 1方德证券：“碳中和”把握新一轮的投资机会

　　“碳中和”是中国对世界的承诺，也是2021年及十四五规划的工作重点。2020年9月22日，中国国家主席习近平在第75届联大一般性辩论上的讲话中宣示，“将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。“碳达峰”、“碳中和”虽然是中长期目标，却也是当前的工作重点，2020年中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”作为2021年要抓好的重点任务，提出“要抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先达峰”。

　　Figure 2方德证券：“碳中和”把握新一轮的投资机会

　　能源消费结构调整或是未来减少碳排放的关键。从当前我国能源消费结构来看，原煤占比是最高的，达到58%左右，煤炭消费占比高与我国资源禀赋相关，但也导致了大量的碳排放，煤炭也是我国碳排放量占比最大的能源类型，未来能源消费结构的调整或将是中短期内的任务重点。根据国家气候变化专家委员会副主任何建坤的表述，要实现尽早达峰，“十四五”期间要争取实现煤炭消费量零增长，到“十四五”末实现煤炭消费的稳定达峰并开始持续下降;“十五五”期间努力实现石油消费量达峰。天然气消费增长导致碳排放的增加量，可由煤炭消费量下降带来碳排放减少抵消，推动能源消费的碳排放总量达峰。

　　方德证券认为， “碳中和”带来可再生能源和新能源车需求的大幅上涨。经测算，欧洲2030年新能源车销量底线 850-900 万辆，光伏、风电装机 复合增速 17%、7%。美国2025 年新能源车渗透率达到20-25%。国内“十四五”期间光伏、风电年均装机70-90GW、40-50GW左右。一方面，调整能源消费结构，风电、光伏、核电等清洁电力生产方式或将得到进一步发展，而其他生产部门或也将进行产业升级，整体而言，钢铁、水泥、石化等高耗能行业有望率先达峰，工业部门总体上2025年前后可实现达峰，交通部门可争取2030年左右实现达峰，建筑部门估计在“十五五”期间达峰。另外一方面，考虑到长期实现碳中和必然需要发展碳吸收技术，长期来看，具有碳捕集和封存技术研发能力的企业未来或将有更大的成长空间。

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