方德证券：房产泡沫再度被喷，是风险还是机会？

　　导读：本文由方德证券整理，房地产领域金融化泡沫化倾向比较强，是金融体系最大灰犀牛，很多人买房不是为了居住，而是为了投资投机，这是很危险的。

　　3月2日， 国务院新闻办公室举行新闻发布会，请人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清介绍推动银行业保险业高质量发展有关情况并答记者问。发布会要点如下：

　　房地产领域的核心问题还是泡沫比较大

　　房地产领域的核心问题还是泡沫比较大，金融化泡沫化倾向比较强，是金融体系最大灰犀牛，很多人买房不是为了居住，而是为了投资投机，这是很危险的。但2020年房地产贷款增速8年来首次低于各项贷款增速，这个成绩来之不易，相信房地产问题可以逐步缓解。

　　把防范风险作为金融业的永恒主题   强化反垄断和防止资本无序扩张

　　郭树清表示，2021年是“十四五”开局之年，银保监会将把防范风险作为金融业的永恒主题，毫不松懈地监控和化解各类金融风险，强化金融法治，完善长效机制。维护公布竞争的市场环境，强化反垄断和防止资本无序扩张，确保金融创新在审慎前提下进行。

　　防范化解金融风险攻坚战取得决定性成就

　　当前防范化解金融风险攻坚战取得决定性成就。金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到根本扭转，2017年至2020年，银行业和保险业总资产年均增速分别为8.3%和11.4%，大体只有2009年至2016年间年均增速的一半。金融体系内部空转的同业资产占比大幅度下降。

　　金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到根本扭转

　　金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到根本扭转。2017-2020年，银行业和保险业总资产年均增速分别为8.3%和11.4%，大体只有2009-2016年间年均增速的一半。金融体系内部空转的同业资产占比大幅度下降。

　　欧美发达国家金融市场与实体经济严重背道而驰

　　疫情发生以来，各国都采取了积极财政政策和极度宽松的货币政策，这都可以理解。现在看一些副作用开始显现，比如，欧美发达国家的金融市场和实体经济严重背道而驰，担心这一情况迟早会被迫调整。“很担心国外金融市场的泡沫问题哪一天会破灭，现在中国市场与外国市场高度相连，外国资本持续流入。不过，目前来看，外国资本流入的规模和速度还在可控范围内。

　　3月2日国新办会议主要内容汇总

　　郭主席表示贷款利率回升，这并不是加息周期的开启。由于贷款利率相对位置仍偏低，后续利率大概率将延续“自发式”回升，主因支持性政策退出以及经济、通胀运行态势，并非政策主导。

　　我们从三个角度判断郭主席的发言并不是“口头加息”：

　　第一，这主要是财政退坡、前期贴息政策退出后的银行自发行为。第二，郭主席的发言的是其对近期经济修复、PPI上行的回应。第三，回顾历史发言，郭主席发言具有较强连贯性，一直以来较为重视金融风险、资产价格泡沫等问题，与短期政策调整节奏相关性不高。

　　郭树清

　　方德证券认为，在经历了十多年的发展之后地产已经成为寡头垄断行业，市场的体量已经确定，增速会逐渐放缓，市场业务占比会向龙头集中。之前的三道红线，前不久刚发布的集中拍买地皮，包括这次郭主席的评论，充分的表明房地产行业供给侧改革的优胜劣汰，马太效应会越发明显。在经历了土地红利阶段，金融红利阶段之后，地产行业正式进入管理红利阶段，所以我们更加看好有高效管理能力的龙头地产企业。

　　

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　　目前，方德证券持有香港证监会第1类“证券交易”牌照，第2类“期货合约交易”、第4类“就证券提供意见”牌照和第5类“就期货合约提供意见”牌照，是少数持有四大类香港券商牌照的互联网券商，是受香港证监会监管的持牌法团。

　　风险揭示：以上内容仅供参考。投资者应具有较高的风险识别能力，合理配置资产。