维护债市稳定　央行拟借入国债

　　在接连“喊话”提醒长债风险后，央行将于近期开展国债借入操作。人民银行网站7月1日消息，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。受该消息影响，当日国债期货全线收跌，银行间主要利率债收益率多数攀升。

　　中信证券首席经济学家明明表示，在10年国债收益率降至历史低点之际，卖出国债有利于稳定长债利率，防范利率风险。

　　债券价格和收益率是反向关系。如果投资者积极购买国债，债券价格将上涨，收益率下降。相反，如果央行出售国债，国债价格将下跌，收益率上升。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。这是本次公告发布后，债券收益率大幅度上升的原因。王青判断，央行将主要借入10年期及以上期限的中长期国债，至于借入规模、是否或何时出售，将由央行根据债券市场形势而定。

　　今年以来，由于“资产荒”等因素的影响，我国中长期债券收益率显著下降。一季度，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%，30年期国债收益率从年初的2.84%下降至2.46%，分别下降27和38个基点，引起了市场的广泛关注。

　　央行在一季度的货币政策执行报告中强调，长期国债收益率主要反映了长期经济增长和通胀的预期，同时也受到无风险资产相对缺乏等因素的影响。

　　央行行长潘功胜近期在陆家嘴论坛上也提醒了相关风险。他强调，美国硅谷银行的风险事件提示，中央银行需要从宏观审慎的角度观察和评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的积累。同时应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。

　　招联首席研究员董希淼指出，近期央行多次提醒，其在公开市场开展国债交易操作是双向的，并不是一味买入，也可以择机卖出。这是央行在对当前市场形势进行观察、评估基础上，审慎做出的决定，表明央行近期将在公开市场开展国债卖出操作。这将影响债券二级市场供求关系，从而可能影响利率走势，进而避免中长期国债利率过度偏离合理水平。同时，央行通过此举，提醒金融机构和个人投资者注意防范投资中长期债券可能产生的期限错配和利率风险。