顶点财经付少琪：IGBT是新能源半导体黄金赛道！

　　大盘凄风冷雨，半导体逆势反弹，原因几何?最看好的细分板块是什么?

　　顶点财经首席投顾付少琪观点鲜明：IGBT是新能源半导体黄金赛道，值得长期关注!

　　IGBT是由BJT(双极型三极管)和MOS(绝缘栅型场效应管)组成的复合全控型电压驱动式功率半导体器件，兼有MOSFET的高输入阻抗和GTR的低导通压降两方面的优点，是电力电子领域较为理想的开关器件。

　　（1）新能源发电高增带动

　　IGBT等功率器件作为光伏逆变器、风电变流器及储能变流器的核心半导体部件，对电能起到整流、逆变等作用，以实现新能源发电的交流并网、储能电池的充放电等功能。因此IGBT等功率器件将充分受益绿电及储能的高速发展。

　　举例，光伏产业高增长。根据能源局月度调度数据显示，2022年1月全国新增光伏装机容量7.38GW，同比增长212%，开年光伏装机量大增的背景下采用CPIA乐观预计数据，2025年我国光伏新增装机量为110GW，年复合增长率达18%;全球光伏新增装机量有望达到330GW，年复合增长率达20%。

　　根据开源证券的测算，全球风电、光伏及储能对IGBT的需求价值量将由2021年的86.7亿元增长至2025年的182.50亿元，CAGR(年化复合增长率)高达20.45%。其中2022年是爆发式增长大年，同比增速近60%。

　　（2）新能源汽车开启半导体新一轮成长趋势

　　汽车电动化、网联化、智能化发展趋势中带动汽车半导体需求大幅度增长。

　　2020年新能源汽车半导体价值量834美金。根据英飞凌、IHS、Automotive Group等多家机构测算，2020年FHEV、PHEV、BEV单车半导体的成本到了834美元，相较于传统燃油车的汽车半导体价值417美元，单车半导体价值量翻倍成长。

　　根据Gartner预测的数据，2024年单辆汽车中的半导体价值有望超过1000美元。

　　天风证券预测中国2025年新能源汽车有望达到600-700万量，经测算中国新能源汽车半导体市场规模在2025年有望达到62.8亿-73.2亿美元。

　　汽车半导体包含功率、控制芯片、传感器，其中IGBT应用于新能源的电压转换，如汽车动力系统，在电动车动力系统半导体价值量中占比52%。

　　总结来看，IGBT为新能源应用刚需芯片，广泛应用于光伏、风电、储能、新能车、工控、家电、轨交等领域;受益于碳中和趋势推动，IGBT迎来广阔的成长空间。国内企业迎来国产替代&行业红利双击。

　　付少琪注意到，由于IGBT器件的性能和可靠性直接影响新能源发电的效率以及逆变器/变流器的使用寿命，客户对其性能和可靠性要求十分严格。因此我国光伏逆变器企业在器件选用过程中偏好性能更为卓越、稳定性更好的海外IGBT产品。

　　2021年，我国光伏发电市场蓬勃发展的同时，海外光伏芯片大厂因疫情交期延长，逆变器IGBT芯片供需矛盾凸显，我国光伏逆变器企业加快了对国产IGBT器件的验证和导入工作。

　　国产替代进程一旦开启，我国企业的IGBT产品有望在未来凭借日益进步的品质和更低的售价，提升市场占有率。国内IGBT企业已实现0-1突破，紧握缺货朝下国产化机遇启动放量。

　　俄乌冲突加剧行业供给紧张

　　俄乌冲突加剧，芯片成本有上行压力，行业供不应求持续。

　　乌克兰是氖、氩、氪、氙等半导体原料气体的供应大国，其中，全球近70%的氖气由乌克兰供应，氖气主要用于8寸晶圆250——130nm成熟制程，俄乌冲突的爆发或将冲击乌克兰惰性气体供应，气体供应量减少将造成价格上涨，芯片生产成本或将因此上涨。

　　另外，俄罗斯是传感器和存储器制造关键元素钯的供应国之一。俄乌战争将对全球半导体供应链的稳定造成一定的冲击。

　　由于各半导体制造厂、气体供应厂皆备有库存，短期内出现全面断供的影响可能性较小，但俄乌冲突冲击惰性气体供应，导致气体供应量减少，短期内芯片成本或将增长，长期行业供不应求或加剧。

　　付少琪进一步指出，投资者可重点关注斯达半导、宏微科技、时代电气、士兰微、华润微等标的。

　　付少琪（执业编号：A0380621120016）简介：

　　顶点财经首席投顾，上海交通大学工学学士，“付式禅论”创始人，24年证券市场资深人士，曾任职中信证券、上海证券首席投资顾问、新时代证券首席策略分析师等，第一财经、央广财经、湖北卫视等常年特邀财经嘉宾。

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