博众投资：美债收益率上升，A股后市如何

　　近期，随着疫情趋缓，全球商品价格持续上涨，财政刺激预期导致美债收益率上涨。美国10年期国债收益率快速上行，并且一度突破1.5%高位，引发市场重点关注，全球股市大震荡。那么美债收益率为什么会加速上行呢?

　　美债收益率飙升

　　博众投资表示，主要有三方面因素导致美债收益率出现加速上行。第一，拜登政府包括在全美范围内推行强制佩戴口罩、实施更严格的封锁措施，以及美国疫情改善超预期，带来对疫苗效果的乐观预期。第二，海内外商品价格上涨将会推动中美PPI超预期，从而通过名义经济增速途径抬升利率和货币政策收紧预期。第三，拜登提出了1.9万亿美元的新一轮财政刺激计划，改善了经济预期，潜在给美债供给带来了压力。总的来说，随着新冠疫苗接种的推进，美国经济复苏步伐加快，与此同时还有数万亿的财政刺激计划和美联储宽松的货币政策，都是美债收益率上涨的催化剂。

　　一眨眼，已经进入到了三月份，美国十年期国债收益率仍然在快速上行，那么对A股市场有什么影响呢?

　　博众投资表示，美国10年期国债收益率通常被视为无风险收益率。而在股价定价模型中，股价与无风险收益率呈负相关，也就是说无风险收益率越高，股票的价值就越低。简单来说就是无风险收益率上升使得风险资产的吸引力下降。那么对A股来说，美债收益率上行直接引发美股估值板块的调整，加大美股的波动率，从而辉影响到A股高位抱团股的情绪。如果后续美国10年国债收益率持续上行，那么将导致中美利差继续收窄，从而降低高估值抱团股对外资的吸引力，使得外资从个股中流出，然后进一步压制抱团股的情绪，从而压制大盘。短期大盘依然会维持弱势震荡格局。所以，适当降低手中机构抱团股的仓位，投资者应该做好防御措施，留有充足的子弹，等待核心资产下跌，有效释放泡沫后的抄底机会。

　　博众投资，陪伴创造价值

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