发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能

　　6月29日，中国人民银行（下称“央行”）发布消息称，央行货币政策委员会2022年第二季度（总第97次）例会于6月24日召开。据《证券日报》记者梳理，相较于今年第一季度的例会，此次例会有着多处新增内容及表述变化。

　　第一、二季度例会均强调“稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度”“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”。不过，本次例会增加了“要按照‘疫情要防住、经济要稳住、发展要安全’的明确要求，统筹抓好稳就业和稳物价”的表述。另外，还新增了“在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定”“着力稳定产业链供应链”等表述。

　　对此，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，从基调上来看，此次例会强调了要发挥货币政策稳就业、稳物价的作用。目前，全球通胀压力较大，海外能源价格、油价、粮食价格都处于相对高位，如何维持国内通胀稳定也是货币政策关注点之一。

　　本次例会再次强调“结构性货币政策工具要积极做好‘加法’，精准发力”，同时提出“加大普惠小微贷款支持力度，支持中小微企业稳定就业，用好支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和碳减排支持工具”。

　　对此，明明认为，这表明结构性货币政策工具仍是未来货币政策的主要发力点，通过运用结构性货币政策工具支持经济薄弱环节和重点领域，从而促进经济的平稳增长。

　　此外，本次例会提出“发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本”，而第一季度例会的表述为“发挥贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本”。

　　对于新增“发挥贷款市场报价利率的‘指导作用’”的表述，明明认为重点还是突出LPR（贷款市场报价利率）的作用，特别是通过LPR改革、存款利率的市场化改革，释放改革红利，最终降低实体经济融资成本。未来可能还需进一步调降LPR，从而引导实际贷款利率下行。

　　在中国民生银行首席经济学家温彬看来，降准和降息对于“稳增长”具有积极作用，未来仍具有一定空间。他对《证券日报》记者表示，8月份、9月份中期借贷便利（MLF）的到期量较大，银行间资金面将会逐步收敛，需要央行加强流动性投放予以对冲。可通过降准置换到期MLF，释放长期资金，降低银行体系资金成本，不仅可以引导LPR利率下行，而且可以鼓励金融机构增加政府债券配置，降低地方政府融资和再融资成本，更好地发挥货币政策和财政政策的协调配合作用。