创新举措提振信心 丰富品种支持实体经济

　　本报记者 吴晓璐

　　7月8日，小米通讯完成今年第一期科技创新短期公司债发行，发行规模10亿元。据记者了解，目前，已有小米通讯等3家民营企业发行科技创新债，实现融资16亿元，资金主要投向人工智能、高端制造等前沿领域。

　　今年以来，证监会和沪深交易所广泛调研，多措并举改善民营企业融资环境。数据显示，上半年民企在交易所债市发行公司债融资794亿元，发行资产支持证券1234亿元，合计融资2028亿元。

　　据记者了解，下一步，证监会将加强与相关部门协作配合，持续推进完善民营企业债券融资支持机制，合力修复民营企业债券融资功能，助力民营经济健康发展。

　　创新举措提振信心

　　近年来，民营企业债务违约高发，投资者日趋谨慎，债券融资规模持续下降。

　　今年政府工作报告提出要“完善民营企业债券融资支持机制”。3月份，证监会表示将出台七方面举措，支持民企债券融资。此后，交易所推出民营企业债券融资专项支持计划；推出科技创新公司债券，优先重点支持符合条件的民营科技企业债券融资；组织开展民营企业债券投融资见面会、恳谈会；研究放宽债券回购融资门槛，提升受保护民企债券的流动性和投资收益水平；减免民营企业债券交易结算费用等措施。

　　截至6月底，在民营企业债券融资专项支持计划下，晶科科技等8家企业发行9单产品，融资66.3亿元。其中部分企业融资成本较同期可比债券低约1%；部分企业在融资困难的情况下，通过专项支持计划获得市场超预期认购。

　　川财证券首席经济学家陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，由于近年来民营企业信用违约风险加大，金融机构对民企的风险偏好也有所下降，导致民企债券融资渠道不畅，融资难度加大，不利于民企的持续发展。交易所债市相继推出创新品种公司债券，有力支持民企健康发展，加大对实体经济的支持，满足实体经济融资需求。

　　“交易所债券一直是民营企业融资的重要渠道，今年上半年证监会及沪深交易所陆续推出民营企业债券融资政策，帮助民营企业在创新类债券申报品种、信用保护工具、境内外债券投资者范围以及上市挂牌交易费用等多项关键环节上得到更为切实有效的支持，一大批优质民营企业顺利通过公司债或资产证券化产品实现债券市场零突破或达到新里程，进一步提振了民企在交易所市场发行债券的信心。”财达证券债券融资部总经理肖一飞在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　据记者了解，目前监管部门正推动将民企债券参与情况纳入监管考核、执业评价和专项排名等，鼓励商业银行、保险公司、证券公司、银行理财、公募基金等金融机构加大民营企业有关业务投入。

　　肖一飞表示，民企信用债券融资政策当前已得到较好推广，证券公司、市场投资者对推介和投资民营企业的重要性已有充分认识。当然民营企业还需要继续加强公司治理、完善信息披露，满足市场投资者在一级和二级市场对民企经营情况的及时了解。若相应措施逐一落地，下半年民企融资局面进一步改善值得期待。

　　陈雳认为，后续在完善民企债券融资支持机制方面，一是要进一步完善债券市场结构，促进债券合理定价；二是引导投资者树立正确的风险意识；三是优化债券市场投资者结构，推动多元化投资主体参与到民企债券市场中。预计下半年民企融资情况将进一步改善。

　　有序推进风险出清

　　今年以来，交易所债市增加房企融资政策供给，满足合理融资需求。积极推动符合条件的房企发行并购债，通过民企债券融资专项支持计划等措施支持房企融资，房企融资环境边际改善。上半年房企债券累计发行997亿元，实现净融资151亿元。

　　肖一飞表示，今年上半年，交易所市场房地产行业公司债和ABS净融资额超过百亿元，为房地产企业提供了稳定畅通的融资渠道。尤其是5月份以来，中证金融联合证券公司帮助龙湖、美的置业等民营房企通过创设信用保护工具的方式发行公司债，可以看到房企发行人加快发债脚步的背后，是整个房地产行业发债融资环境的逐步改善。

　　“房企债券融资回暖，说明房地产行业基本面已经出现积极变化，监管部门在着力维护房企债券融资渠道畅通，积极满足房企合理融资需求。”陈雳表示，随着国内经济与房地产市场修复，下半年房地产行业融资环境将进一步改善。

　　肖一飞认为，下半年除政策面外，仍需要关注如何妥善处理部分房地产企业风险债券引起的信用缺失，这将直接影响到整个房地产行业的信用，最终影响到投资者对房企融资的风险评估及风险定价。而今后一两年内仍是房企偿债高峰期，行业整体偿债信用压力依然存在，信用风险能否修复、能否继续有信用保护工具的引入、房地产并购主题公司债券能否进一步扩大范围，都将持续影响房地产企业的整体融资规模和融资成本。

　　据记者了解，近年来，证监会按照“加强统筹、分类化解、压实责任、提升合力”的工作思路，会同各方扎实做好债券违约风险监测预警处置工作，全力维护交易所债券市场稳定运行。下一步，证监会将进一步提高政治站位，强化责任担当，工作提速提效，快速应变，切实扛起债券风险防范处置责任，稳妥有序推进债券风险出清，坚决守住不发生系统性风险的底线。

　　丰富品种支持实体经济

　　实际上，交易所债券市场已成为实体经济融资的重要场所。数据显示，今年上半年，交易所市场发行各类债券2.58万亿元（不含可转债），其中公司债券累计发行1.88万亿元，资产支持证券累计发行4957亿元，地方政府债券发行2042亿元。

　　截至今年6月底，交易所债券市场公司债券托管面值12.64万亿元。从发行主体来看，非金融企业债券托管面值10.48万亿元，在全市场占比达40%；民营企业公司债券托管面值1.1万亿元，在全市场占比约为64%。

　　此外，交易所持续丰富完善特定品种债券规则，积极落实绿色发展、乡村振兴、科技创新等国家战略。今年上半年，交易所债市共支持企业发行468亿元绿色公司债，发行84亿元乡村振兴公司债；推出科技创新公司债，累计发行329亿元。

　　上半年，多地疫情反复，为进一步发挥资本市场功能，支持受疫情影响严重地区和行业企业加快恢复发展，交易所债券市场加大公司债券、资产证券化产品相关政策支持力度，包括实施专人对接、即报即审；暂缓计算审核阶段反馈意见回复时限、中止时限等。

　　陈雳表示，今年上半年受到疫情的影响，债券发行呈现震荡态势，3月份和4月份，央行加大了货币政策的调节力度，债券融资的发行量随之上升。进入下半年，随着稳增长政策的逐渐发力，企业融资需求也将回暖。