创业板是转板“首选”之地 拓展投行业务盈利空间

　　作为我国多层次资本市场重要的组成部分，新三板正发挥着越来越重要的作用。近期，监管层多次释放转板上市政策的信号，明确提出今年仍然是新三板的“改革年”，同时也是“服务年”，要继续深化新三板改革。

　　据《证券日报》记者梳理统计，2021年以来，已有57家新三板企业摘牌后在A股成功上市，占年内新上市的公司总量的三成，转板创业板成为新三板企业的首选。从保荐机构方面来看，这57家企业由30家券商保荐上市，另有88家新三板企业在年内正式公告接受券商的上市辅导。

　　市场普遍认为，随着精选层转板上市政策的逐步推进，券商投行业务的增量空间有望进一步扩大，券商也正在将新三板业务作为提升投行业务竞争力和盈利能力的发力点和切入点。

　　创业板是转板“首选”之地

　　东方财富Choice数据显示，截至6月10日，2021年以来已成功登陆A股上市的企业共计211家（包括主板、科创板、创业板），其中有57家企业为新三板转板企业，占比约27%。上述57家企业中，转至创业板、科创板和主板上市的分别有24家、19家、14家，分别占新三板转板数量比例的42%、33%、25%。

　　从保荐机构来看，作为新三板转板上市的主要“助力军”，今年上市的57家挂牌企业背后共涉及30家保荐机构。其中，民生证券的成绩最好，共保荐了5家新三板企业转板上市；中信建投证券、海通证券、安信证券、长江证券承销保荐均保荐了4家新三板企业转板上市，并列排名第二；国泰君安、招商证券、兴业证券均保荐了3家企业，并列排名第三。

　　除了已经成功转板上市的新三板公司，今年以来，不少新三板企业陆续宣布进入上市辅导期，新三板转板后备“储蓄池”仍在不断扩大。

　　从新三板挂牌公司的上市辅导情况来看，东方财富Choice数据显示，截至6月10日，今年以来共计有88家新三板企业宣布进入上市辅导期，涉及40家辅导机构。其中，海通证券和长江证券承销保荐辅导的新三板挂牌企业最多，均辅导了6家企业；其次是中信建投证券、招商证券、中泰证券，均辅导了5家企业；东兴证券和民生证券并列排名第三，均辅导了4家企业。

　　拓展投行业务盈利空间

　　值得注意的是，近期监管层在多个公开场合频频提及新三板转板制度，明确提出将进一步深化新三板改革，进一步发挥新三板承上启下功效，加强与沪深交易所沟通协作，推动转板上市落地。同时着手提升服务质效，研究完善中介机构激励机制，培育新三板特色券商。

　　安信证券认为，近期新三板转板预期正日益升温。从过往新三板转板收益情况来看，新三板企业转板IPO上市平均收益率为440%-706%。具体来看，科创板、主板、创业板、中小板首日平均转板收益率分别为759%、284%、583%、450%，上市一月平均转板收益率分别为653%、523%、721%、931%，平均转板收益率分别为563%、440%、705%、706%。

　　“我们之前已多次提示，随着转板申报日期临近，具备转板条件公司股价或会表现较好，并随着预期的兑现呈现阶梯状上升。时至今日，精选层部分公司近期股价涨幅已经包含了一定的转板预期在内，同时提醒投资者关注估值情况和公司长期成长之间的匹配关系。”安信证券分析师褚海滨表示。

　　随着新三板转板政策不断落地，券商投行业务发展空间有望进一步打开。华东地区某大型券商投行人士对《证券日报》记者表示，“从行业变革趋势及政策红利来看，相比中小型券商，头部券商还是会率先深度受益，头部券商在投行业务中的现存优势会进一步稳固其在行业的地位。不过由于前几年新三板业务市场较为沉寂，新三板业务出现利润下滑、团队缩减等现象，不少大型券商选择对新三板业务进行战略性收缩，而彼时中小券商依然坚守，逐步开展‘差异化、精品化’经营战略。这使得中小投行在新三板精选层保荐业务以及转板科创板和创业板带来的后续业务中找到了新的布局机会”。