FOF产品获青睐 银行理财子公司把握良“基”

　中国理财网数据显示，截至1月14日，仅名称中含“FOF”字眼的银行理财产品有130款。其中，由银行理财子公司发行的有106款，占比高达81.54%。

　　分析人士认为，目前银行理财子公司发行的FOF产品中，权益类基金的投资比例有所提高，未来该比例有望进一步提升。

　　指数基金获青睐

　　FOF(Fund of Funds)，即基金中的基金。FOF不直接投资于股票、债券或其他有价证券，而是以基金为投资标的。通过持有一篮子证券投资基金，间接持有标的资产，实现风险的二度分散。

　　在银行理财子公司投研能力尚未完全成熟的阶段，FOF成为其拓展投资边界和能力的主要方式，也是实现理财产品多元化资产配置的重要途径。中国理财网数据显示，截至1月14日，仅名称中含“FOF”字眼的银行理财产品有130款。其中，由银行理财子公司发行的有106款，占比高达81.54%。

　　有公募基金人士告诉中国证券报记者：“已有银行理财资金买入我们的基金产品，既有老产品在买，也有FOF类产品在买。”

　　另一公募基金人士则表示，目前与银行资管部和私人银行部合作较多，随着银行理财子公司的逐渐成立，其FOF类产品也开始申购该基金公司旗下基金。

　　谈及银行理财子公司所偏好的基金，一家大型公募基金负责人坦言：“银行理财资金更偏好宽基指数基金。”

　　招商证券认为，综合考虑成本和投资收益，银行理财子公司在成立初期通过FOF产品投资时，对指数型基金配置需求可能会较强。

　　构建多维度评价体系

　　当前市场上，基金产品数不胜数，爆款基金也频频诞生。银行理财子公司在选择时，其评价体系如何？更侧重哪方面考量？

　　中邮理财组合策略部副总经理羌竞介绍：“中邮理财组合策略部主要专注FOF策略投资，搭建了业内领先的公募基金研究体系，构建了包含基金公司、基金经理、基金产品的三维度研究体系。并运用多因子量化分析模型，在基金评价中注入更多定量元素，从而为客户提供基金组合类理财产品。”具体在基金公司研究层面，运用量化模型整合公募产品规模、业绩数据，拟合生成基金公司能力评价指数，客观反映管理人综合投研实力；在投资经理研究层面，着眼于基金经理，以基金产品业绩曲线为切入点，构建基金经理全生命周期的业绩指数，通过对该指数的深层次剖析等绘制基金经理能力有效前沿，拟合出最终的复合因子，实现了对基金经理能力特点的精准量化定位；在组合构建和再平衡层面，严格遵循既定的风险收益特征要求，从策略及组合构建的基础层面敲定产品的风控及回撤要求，严控风险。

　　建信理财投资经理李安表示，其团队深耕FOF策略，努力挑选全市场最优秀的一批核心基金经理和基金产品，在组合中进行配置，增强产品收益。同时，深入研究大类资产配置，努力实现客户保值增值的投资目标。

　　工银理财投资经理傅琦童介绍，工银理财以“定量+定性”的经典方法论为基础，建立有分类、多角度的基金筛选评价体系。通过综合定量评价模型，结合调研访谈、长期跟踪等定性方法，优选和挖掘债券、股票、商品等多资产领域的龙头和潜力型基金经理，在细分领域实现最优化投资配置。

　　某股份制银行理财子公司的投资经理告诉中国证券报记者，其更侧重于对基金公司能力的选择。

　　权益类占比提升

　　普益标准认为，银行理财采取FOF策略，是银行资管业务转型的重要方向。具体来看，一是政策层面，符合资管新规要求的银行理财产品投资范围和净值化转型方向；二是风险控制方面，促进大类资产配置，实现风险的二次分散；三是经营投入方面，可有效利用外部投资能力，扩大资产配置领域，减少总体建设成本，避免运营费用大幅上升，提升主动投资能力；四是市场拓展方面，可以充分利用市场现有资源，迅速拓展银行理财的投资领域，丰富投资资产和产品类型。

　　一位银行理财子人士告诉记者，银行理财子之所以将FOF作为重要方向，主要原因是FOF可以将基金打包分散风险。另外也有银行理财子内部问题，其投资层面挑选股票的精力有限，而投资FOF可以有效地节省精力。

　　他透露，目前在银行理财子公司发行的FOF产品中，权益类基金的投资比例已经有所提高，且未来有望进一步提升。